d_kishkinev (d_kishkinev) wrote,
d_kishkinev
d_kishkinev

Вторая волна дефляции - А вы в курсе?

Итак, что происходит, IMHO, с мировой экономикой за последние два месяца.

Мы наблюдаем разгон фондовых и сырьевых рынков вниз - та самая "вторая волна", о которой говорили в первой половине прошлого 2009 г. и о которой давно уже забыли, т.к. политики и аналитеги всех уже полгода внушают, что "зеленые ростки" и начало восстановления blah, blah, blah. Ведущие инвестиционные банки, финансовые власти и мировые финансовые организации делают прогнозы о росте мировой экономики на 2010 г. 

В реальности ситуация развивается последние полгода следующим образом.

Ликвидность в виде разного рода спасительных программ была закачана в банковскую систему в течение всего 2009 г. Банки же кредиты выдают неохотно, т.к. риски очень высокие, безработица растет (хотя ее и пытаются "рисовать", но в итоге все равно она растет), спрос снижается (безработица плюс растет норма сбережения, люди меньше тратят, особенно на товары длительного пользования ), а власти взялись за разного рода регулирования и затягивание "финансовых гаек". Закачанная ликвидность в течение 2009 г. нашла лишь одно реально прибыльное вложение - раздула капитализацию на фондовых и сырьевых рынках. Плюс Китай за счет государственных средств и кредитной лихорадки, поддержанной государством, запасал сырье весь 2009 г., покупая время и надеясь на рост мирового спроса

Однако все хорошее кончается. ФРС затарилась теми самыми ипотечными сабпраймовыми бумагами по самые помидоры, крупнейшие банки в США пытаются отдать неиспользованную ликвидность ФРС как можно быстрее, чтобы избавится от взятых на себя обязательств (в том числе по ограничению выплачиваемых бонусов). Заканчиваются многие государственные программы поддержки спроса на товары длительного пользования (например, авто в обмен на драндулеты в США. Китай всеми силами пытается сбить кредитный раж, поднимая требовния к капитализации и т.д.). Постепенно ликвидность с фондовых и сырьевых рынков начала утекать. Период carry trading (это когда берут очень дешевые кредиты, например, в американских долларах, и покупают гособлигации той страны, где ставка гособлигаций намного выше, чем проценты по кредиту, например, в австралийские или европейские) заканчивается. В итоге, инвесторы возвращаются в доллары - отдают долги за кредиты. Доллар развернулся относительно евро и стремительно укрепляется. Предсказания и 1.25 и даже 1.13 по паре EURUSD в течение 2010 г. Это укрепление доллара запустило даун тренды на сырьевых рынках (сегодня Brent пробила 70 долларов), откуда тоже выходят спекулятивный капитал (а кое-кто уже занимается шорт позиции, т.е. продает). Рубль, сильно скоррелированный с нефтью, начал сдавать позиции. Предсказывают минимум обновление максимумов т.е. 36 рублей за доллар, и даже выше 40 рублей за доллар в течение этого года. 

В целом, это и может быть вторая дефляционная волна. Скоро вы услышите в СМИ вопли о дежа вю 2008 г., многие банки или страховые компании объявят дефолт, власти занервничают, особенно в экспорт ориентированных странах (включая Россию). 

Когда закончится очередное проседани сказать сложно. Все будет зависеть от ее глубины. При сценарии W, когда второе дно будет чуть выше, в районе или чуть ниже предыдущей волны, падение займет примерно то же время, что и в 2008 - 2009 гг. (с учетом падения с тех же уровней - около 5 - 6 месяцев). После чего начнет формироваться база для долговременного восстановления. При сценарии 1932 - 34 гг., когда государство уже не может помочь падающим рынкам, падение займет более одного года и минимумы будет обновлены и сильно углублены. 

Что будет дальше сказать еще сложнее. Скорее всего начнется инфляционная стадия кризиса. Все валюты начнут стремительно терять свою покупательную способность (под стремительно я понимаю, что уровень инфляции будет сильно выше, в несколько раз, чем обычный уровень инфляции в середине экономического цикла). Почему это будет происходить? Финансовые власти будут вынуждены запустить печатный станок на полную мощность, т.к. иного способа залатать дыры в бюджетах будет нельзя, плюс нужно будет сжечь уже взятые на себя долговые обязательства (те самые долги банковской системы как то нужно отдавать). 

Как хранить сбережения? В средне срочной перспективе (от нескольких лет до года - двух) в корзине валют - USD / EUR (грубо 50% на 50%). При более длительно горизонте событий - на пенсию, к примеру, в виде металлического золота (не безличные металлические счета, именно металл) - слитки разного размера, даже металлический лом. Почему? Потому что золото - единственный актив, не потерявший, несмотря на некоторую волатильность, свою покупательскую способность с 1913 г. (с момента начала ведения статистики по покупательной способности). Картинка здесь 
Tags: economics, market
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 3 comments