May 26th, 2014

Конкретный пример простой маркет-нейтральной опционной торговли

Сначала термины. Маркет-нейтральная опционная торговля - это когда с помощью нескольких опционов строится комбинация, которая позволяет получить прибыль не при угадывании направления движения, а при угадывании волатильности (нейтральность в смысле пофиг куда идет цена, главное чтобы угадать примерный паттерн - т.е. к примеру выстрел цены, либо наоборот, после моментума будет консолидация). Идея в том, что угадать направление, как правило, сложнее, чем просто понимание того, что примерно будет с ценой. Теперь картинка на основе текущего момента.

Вот по серебру и золоту только что созрели достаточно редко возникающие очень узкие консолидации. Это означает, что локальные волатильности (например, волатильность с месячным или трехмесячном окном усреднения) на минимумах распределения. Это и есть пресловутые "черные лебеди" Талиба (или tails в распределении волатильности). Угадать, куда пойдет цена на золото или серебро в последущие 6 месяцев сложно. Это как пальцем в небо. Но прогноз о серьезном "выстреле" цены (серьезном по отношению к ширине консолидации для масштаба) т.е. о резком увеличении волатильности в течении ближайшего пол-года - 9 месяцев имеет очень высокие шансы сбыться. Как на этом знании можно заработать с помощью опционов? Для простой комбинации, можно сделать так называемый straddle, т.е. купить колл и пут со страйками чуть выше и ниже страйка около текущей цены с одинаковыми датами экспирации. Тайминг здесь самое важное, т.к. если купить слишком с близкой экспирацией, то выстрел к экспирации может еще не произойти и опционы растают в ноль, а если купить со слишком длинным горизонтом, то точки безубыточности будут слишком быстро и далеко расходиться от центрального страйка и, даже при угадывании движения, прибыль будет низка или близка к нулю или даже будет убыток. Мое правило здесь - экспирации между 6 и 9 месяцами при таких моментах.

Конкретно по серебру (оно более волатильно, чем золото). Вот спотовое серебро - большой и меньший масштабы с иллюстрации "выстрела" цены в ту или иную сторону.

SLV2

SLV
Далее, есть очень хороший и ликвидный и по споту, и по срочным деривативам (фьючерсам и опционам) ETF, отражающий спотовое серебро - SLV

SLV3
Прогнозируем выход из этой консолидации до конца 2014 г. либо вверх, минимум до 22.5 (может быть намного выше), либо вниз, до 15 (может быть намного ниже). Смотрим, какие опционы доступны, как расходятся break even points, какой initial outlay (стоимость стрэддла для определенном размере позиции) и какие ожидаемые доходности для разных ценовых уровнях в разные моменты времени до экспирации на очень удобном и бесплатном онлайн калькуляторе optionprofitcalculator Например, для стрэдла: call [страйк] 19 [экспирация] Jan 17, 2015 + put 18 Jan 17, 2015 цена между концом мая 2014 г. и серединой января должна выйти либо выше 21.5, либо ниже 15.50, что, имхо, очень и очень вероятно.

UPDATE Ах да, когда выстрел состоится, и если он состоится, то один из оставшихся явно вне денег опцион можно продать (это я называют - отрезать ненужную "ногу") и далее ждать, пока импульс закончится (дневные свечи указывают на близость вершины, длинные верхние тени, ну или просто два подряд дня против импульса), чтобы зафиксировать прибыль по второй "ноге". Если не забуду, покажу конкретно показывать ведение позиции по все тому же straddle по SLV. Вроде бы сейчас наметился выход вниз из клина. Но нужно знать подтверждения.

Поза была открыта 26го мая, в день написания поста.

UPD2 Серебро сначала наметило пробой вниз, но он был ложный, и потом явный выстрел вверх 19 июня. Вот как на этот день выглядит стреддл (путы закрою завтра, дабы отрезать "ложную" ногу).

SLV Call 18.5 Oct 2014 open on 23.05.2014 as of 19.06.2014 at close
SLV Put 18.5 Oct 2014 open on 23.05.14 as of 19.06.2014

SLV spot

Уже сейчас есть небольшая прибыль по позиции. Отрезание ноги нужно лишь для эффективности уже ясной позиции. Далее нужно следить за завершением выстрела. Я обычно это опознаю при движении вверх по нескольким белым свечам с высокими верхними тенями и/или по двум черным дневкам и тогда коллы тоже продаю, полностью закрывая позицию. Следующий апдейт, если не забуду, сделаю по закрытию позы.

UPD3 Коллы позже тоже продал после большой черной свечки и по золоту, и по серебру. В итоге даже небольшой убыток. Волатильность видимо еще будет, но выстрел вверх в июле-августе не состоялся. Может быть даже обновление минимумов, но посмотрим.