July 27th, 2015

Круто - "световая каллиграфия" Жюльена Бретона

Оригинал взят у tschelovek в Француз Жюльен Бретон - мастер "светового граффити" или "световой каллиграфии"!

Использует фонарики особых форм и фотокамеру, увеличивая выдержку до нескольких минут. Прежде чем приступить к работе со светом, Жюльен долго тренируется и репетирует движения, так как фото можно сделать только одним дублем. После того, как фото сделано силуэт художника удаляют.



Collapse )

Пристегните ремни. Кажется, мы накануне мега-селлоффа во второй половине 2015 г.

Картинко мне видится такая. Понятно, что разворот рынков - это процесс. Это кварталы переосмысления будущего всей толпой, где есть smart money и herd (стадо, trend followers). Формируется новый консенсус. С конца 2014 г. по примерно по нынешний момент, консенсус по американским рынкам менялся от all trend up к all trend down. И кажется мы подходим к началу даун тренда, которого так долго ждали.

Основные факторы за all down:

1. Завышенные P/E (кто-то скажется, что в 1990-2000-х гг был выше, но это outliers) при мегавысоких по историческим меркам earnings у компаний;

2. Приближение начала цикла повышения ставок, т.е. ФРС перестанет гнать инвесторов (на самом деле их никто не заставлял и всегда была альтернатива) из кэша в риск (stocks, junk bonds), а значит потоки пойдут в качество - трежерис, высоколиквидные корпоративные бонды, money market (очень ликвидные) инструменты. Мало кто пишет, но схлопывается фондирование buybacks через рынки high yield bonds. Это хорошо видно по соответствующим ETFs - JNK, например;

3. Неважные новости по Китаю (замедление роста, проблемы с недвигой, с капитализацией банков). Лопается пузырь на китайском фондовом прямо сейчас и это утягивает вниз многие азиатские фондовые, а далее вспоминаем 1997-98 гг.;

4. Неважные новости по БРИКС - где стагнация, где рецессии;

5. Нервные новости по Еврозоне (то ли Грексит, то ли не Грексит - тревожный сентимент всё равно есть);

6. Наконец, просто технически. Давно, очень давно, не было коррекции. Раз она так перезрела, то будет не коррекция, а мощнейший, на десятки процентов, откат и надолго рост завершится. Технических моментов с 2009 г., когда нынешний восходящий тренд пытался развернутся, было всего два: лето 2010 и вторая половина 2011 г. Эти два момента были еще на раннем этапе завершающегося бизнес-цикла и еще ФРС забавлялся программами количественного смягчения.

Ну а теперь складываются условия для идеального шторма. QE в ближайшее время не грозят. Наоборот, с сентября, скорее всего, начнут повышать ставки. Бизнес цикл, кажется, завершается (см. ниже). Плюс Китай и Азия сваливаются.

Почему я считаю, что бизнес цикл завершается:

Сужу например, по покупкам гражданских товаров длительного потребления (не очень зашумленный показатель, как например общие продажи).



Затоваривание, не столько быстрое, как в 2008 г., но уже довольно явное




И по относительно исторически низкому уровню безработицы, которые часто отскакивают от вертикального тренда, но не всегда (не отскакивали в сер 1960-х и 1980-х гг).



Пробитие MA200 закрепляется. Но нужно уйти ниже, например, по SP500 ниже 2000, чтобы подтвердить разворот





Ну а что с нефтью и рублем? Между нефтью и фондовыми рынками есть корреляция, но она меняется.

Принцип простой. Ликвидность пришла - всё растет. Ликвидность ушла - всё падает. Но с разных уровней и на разную величину. Например, в 2008 г., фондовые рынки падали уже с декабря 2007 г. и летом новая волна ликвидности лишь немного подняла рынок. Считай это была коррекция к падению на фондовом. Но тогда у инвесторов была мощная идея "пика нефти, так что нефть выстрелила в небеса к лету 2008 г.

С начала 2009 г. по середину 2012 г.  корреляция был довольно хорошая. Потом пошла раскорреляция - нефть стагнировала и с сентября 2014 г. сильно упала, а фондовый рынок рос и рос. В октябре 2014 г. был момент быстрой коррекции на фондовом рынке, но его trend followers выкупили по принципу buy the fucking dip. Но этот спред стал слишком большим и сейчас мы можем увидеть его сокращение и тут нефть и фондовый по динамике могут поменяться местами, т.е. на фондовом во второй половине 2015 г. резкая распродажа, а нефть немного нырнет вниз, но ее падение ограничит фундаментал и уже довольно низкие уровни.

Внизу сравнение динамики ETF на crude oil, вернее на 12-месячные фьючерсы (USL) и широкого индекса SP500. Стрелочками обозначил моменты, описанные выше. Вертикальная линия - начало раскорреляции и формирования мега-спреда.